Análisis del Fondo de Inversión QEP Global Active Value

QEP Global Active Value es un fondo de inversión que nos permite tener acceso a una cartera muy diversificada de renta variable mundial. El fondo en cuestión pertenece a la SICAV de Schroder y se subdivide en acciones de diversas categorías, aunque en este análisis nos vamos a centrar en las acciones de clase B con la intención de evitar que nos apliquen comisión de suscripción.

Este es un fondo que presenta un nivel de riesgo alto, lo cual se debe a que destina toda la cartera a la inversión en renta variable. No obstante, la inmensa diversificación (878 posiciones) unida a unas reducidas barreras de entrada (desde 1.000 €) nos permite gestionar el riesgo de manera óptima para evitar llevarnos sustos en el caso de que se dé una caída generalizada de los mercados.

Aunque el fondo fue creado en 2004, las acciones tipo B no empezaron a circular hasta 2006. A pesar de que se trata de una categoría denominada en €, hay que tener en cuenta que las inversiones se realizan en otras divisas, por lo que el valor liquidativo puede verse afectado por un riesgo de tipo de cambio.

En la actualidad, el fondo no cuenta con productos derivados en cartera. No obstante, tal como podréis ver más adelante en “Política de Inversión”, sí que se encuentra habilitado para poder invertir en estos productos.

 

INFORMACIÓN BÁSICA
Nombre del producto QEP Global Active Value
ISIN LU0248174236
Bloomberg SCHGVBE LX
Gestora: Schroder Investment Management Lux S.A.
Depositario: J.P. Morgan Bank Luxembourg S.A.
Localización: Luxemburgo
Estructura legal: SICAV
Categoría: Renta Variable Global
Clase de acción: B
Divisa de la clase de acción: Euro (€)
Divisa base del fondo: Dólar ($)
Fecha de lanzamiento: 29/10/2004
Rating Morningstar (1-5): 4
Nivel de riesgo (1-7): 6
% Renta variable 99,6%
% Renta fija 0%
Número total de posiciones en cartera 878
¿Utiliza productos derivados? No
Patrimonio gestionado 1.560 millones de $
Valor liquidativo (10/12/2013) 118,94

 

Valores liquidativos

A continuación tenéis la evolución del fondo a lo largo de los últimos 5 años en comparación con su benchmark (índice de referencia: MSCI World).

A lo largo de estos años parece que el fondo ha aguantado el tipo bastante bien, en comparación con su índice de referencia. Sin embargo, en en los últimos tiempos sus resultados han sido algo más débiles, aunque dentro de lo razonable.

Rentabilidad en los últimos 5 años
En la próxima tabla tenéis la evolución anual del fondo en porcentaje, desde su creación hasta el 31 de Noviembre de 2013. Si le echáis un vistazo podréis apreciar fuertes fluctuaciones del valor liquidativo del fondo que se han dado de manera sucesiva tanto al alza como a la baja, lo cual deja entrever el nivel de riesgo al que nos exponemos.

Evolución del FI

 

POLÍTICA DE INVERSIÓN
Estilo de inversión: Valor
Zona geográfica de inversión: Sin límites
Sector de inversión: Sin límites
Nº de posiciones: Sin límites
Posición máxima: Sin límites
Tracking error esperado: Sin límites
Cobertura de Divisa: No
Inversión máxima en RV: 100%
Inversión mínima en RV: 66%
Tratamiento de los dividendos: Acumulación
¿Puede utilizar productos derivados?
Cobertura de divisa No

 

 

 

MAYORES POSICIONES DE RENTA VARIABLE (31/08/2013):
HSBC Holdings PLC (Reino Unido) 1,25%
Royal Dutch Shell PLC Class A (Reino Unido) 0,9%
Microsoft Corporation (EEUU) 0,8%
AstraZeneca PLC (Reino Unido) 0,77%
Eli Lilly and Company (EEUU) 0,74%
Pfizer Inc (EEUU) 0,73%
Teva Pharmaceutical Industries Ltd ADR (Israel) 0,73%
Sanofi (Francia) 0,7%
Intel Corp (EEUU) 0,7%
AbbVie Inc (EEUU) 0,69%
LAS 10 PRIMERAS POSICIONES 8,02%
OTROS 91,98%

 

Clasificación de la cartera por sectores de inversión

Inversiones por sectores económicos

La distribución de la cartera por sectores está muy diversificada. No obstante, destaca el sector financiero con un 22,4%, siguiéndole los sectores de la salud, de la energía y de las tecnologías de la información (TIC) con un 12,3%, un 12,1% y un 11,2% respectivamente.

 

 

 

Clasificación de la cartera por zona geográfica

Inversiones por zona geográfica

Si clasificamos la cartera de inversión en función de su distribución territorial, obtenemos como resultado que la mayor parte de las inversiones se centran en América (38,4%), le siguen Europa Continental y Oriente Medio (21,1%), y a continuación se encuentra el Reino Unido (13%).
 

Clasificación de la cartera por capitalización bursátil de las empresas

Inversiones por capitalización bursátil

Por último, si clasificamos las inversiones en función de la capitalización bursátil de las mismas, podemos llegar a la conclusión de que el 67,8% de la cartera se encuentra invertida en empresas con una capitalización bursátil superior a los 5.000 millones de Dólares, mientras que el resto está invertido en empresas con una capitalización inferior.

 

 

ANÁLISIS ESTADÍSTICO Y FINANCIERO
Volatilidad del Fondo a 3 años: 14,1
Ratio Sharpe: 0,5
Beta: 0,9
Alfa: -3,2
Precio / Valor Contable: 1,4
PER: 12,2
ROE (%): 16,6
Rentabilidad por Dividendo (%): 3,2
Crecimiento de los beneficios a 3 años (%): 13,9

 

La volatilidad del fondo (14,1) se mantiene acorde con la media de los fondos de renta variable global, si bien el ratio Sharpe nos índica una rentabilidad adecuada en relación con el riesgo asumido. Por otra parte, la Beta (0,9) representa un riesgo inferior al de su índice de referencia, mientras que el Alfa (-3,2) indica, tal y como ya comenté anteriormente, que en los últimos tiempos el fondo ha evolucionado comparativamente peor que éste. Los indicadores financieros (Precio / Valor contable, PER, ROE, …) nos dan a entender que las inversiones se están realizando utilizando un estilo de inversión de búsqueda de valor, tomando posiciones en empresas infravaloradas con idea de obtener una mayor rentabilidad a largo plazo.

 

 

GESTOR DE LA SICAV
Justin Abercrombie
Experiencia: 13 años
Incorporación: 29/10/2004

 

 

INVERSIÓN MÍNIMA Y COMISIONES
Inversión Mínima Inicial 1.000 €
Inversión Mínima en las Siguientes Aportaciones 1.000 €
Inversión Mínima a Mantener 1.000 €
Comisión Máx. Suscripción 0%
Comisión Máx. de Reembolso 0%
Comisión de Gestión 1,25%
Comisión de Distribución 0,6%
Comisión de Rentabilidad 0%
Ratio de costes totales 2,33%

 

Una de las principales ventajas que aporta este fondo, es que se nos permite entrar en él desde una inversión mínima de 1.000 € y sin pagar comisiones de suscripción ni de reembolso, lo cual no suele darse en este tipo de inversiones. No obstante, entre la comisión de gestión y la de distribución se alcanza un 1,85% del valor liquidativo, con un ratio de costes totales del 2,33%.

 

Riesgos específicos

Además de los riesgos generales, la cartera de inversión se encuentra sometida a una serie de riesgos específicos, entre los cuales yo considero que los más importantes son:

 

• Riesgo país: Aunque la cartera de inversión se encuentra territorialmente muy diversificada, acontecimientos negativos en determinadas regiones puede presionar a la baja el valor liquidativo del fondo.
• Riesgo sistémico: Ante una caída generalizada de los mercados este fondo sufriría una evolución similar, tal y como ya sucedió en 2008 cuando las pérdidas alcanzaron el 40,5%.

 

¿A quién recomendaría esta inversión?

Considero que este fondo puede ser adecuado para aquellos inversores interesados en la renta variable a nivel mundial con una amplia diversificación tanto territorial como sectorial, que a su vez busquen fondos que empleen un estilo valor y que no apliquen comisiones de entrada ni de salida.

Por el contrario, no recomendaría esta inversión a personas con una alta aversión al riesgo, ya que la evolución del valor liquidativo suele mostrar fuertes altibajos que la mayoría de los inversores no son capaces de soportar. De todas formas, no creo que deba invertirse en ningún caso más de un 20% de la cartera en este fondo.

 

¿Cómo contratar la SICAV?

Si desea contratar QEP Global Active Value, puede hacerlo a través de aquellas entidades financieras autorizadas para la comercialización de productos de la gestora. Sólo tiene que pulsar el botón de abajo para acceder a la web de la CNMV en la que podrá conocer las entidades autorizadas en España.


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Fuentes:
  • Elaboración propia.
  • Schroder Investment Management

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