¿Qué es un Derecho de Suscripción Preferente?

derechos de suscripcion preferenteCuando una sociedad realiza una ampliación de capital sus accionistas disfrutan de un derecho de suscripción preferente (DSP) de las nuevas acciones, salvo que la Junta general de accionistas acuerde excluirlo o la normativa así lo establezca.

Su finalidad es permitir a los accionistas mantener el mismo porcentaje de participación en el capital social, evitando que se reduzca su peso en la compañía (lo que se conoce como “efecto dilución”).

En función de si la ampliación de capital es o no “liberada” –esto es, si requiere o no un desembolso para la suscripción de las acciones– estos derechos se denominan “de suscripción preferente” o “de asignación gratuita” –aunque llamaremos a todos ellos DSP.

Como el valor de los DSP está incluido en el de las acciones existentes, cuando comienza la negociación separada de los DSP, el precio de cotización de las acciones se reduce automáticamente (al dejar de incluir los DSP).

¿Cuántos derechos le corresponden como accionista?

Cada acción confiere a su titular un DSP. Para suscribir acciones en una ampliación de capital, se exige disponer de un determinado número de DSP por cada acción nueva que se quiera suscribir. El número de DSP exigido por cada acción nueva se establece en las condiciones de la ampliación.

¿Qué opciones tiene un inversor ante una ampliación de capital?

A) Si le han asignado DSP por ser antiguo accionista, podrá:

1. Acudir a la ampliación de capital, ejerciendo los DSP asignados. Para ello debe dar la orden de suscripción a su intermediario financiero (la entidad en la que tenga depositadas las acciones). Esta operación le exige el desembolso que corresponda por la adquisición de las nuevas acciones, y le permite mantener su porcentaje de participación en la sociedad.

2. Vender los DSP en bolsa. En este caso debe dar la orden de venta a su intermediario. Esta alternativa le proporciona un ingreso, si bien su porcentaje de participación en la compañía disminuye.

3. Vender parte de sus DSP y acudir a la ampliación con los restantes. Tanto para la venta de parte de los derechos como para la suscripción de acciones deberá dar las correspondientes órdenes a su intermediario. En este caso obtendrá un ingreso, y su porcentaje de participación en la compañía disminuirá, aunque menos que en la alternativa anterior.

4. Si no da ninguna instrucción en relación con los DSP que le han asignado, su intermediario debe ponerlos a la venta antes de la finalización del periodo de negociación, salvo en las ampliaciones de capital liberadas (gratuitas) en las que su intermediario suscribirá las acciones.

B) Si usted adquiere DSP en mercado, su intermediario deberá asegurarse antes de la compra de que se trata de una inversión adecuada para usted teniendo en cuenta sus conocimientos, experiencia previa y su capacidad para valorar correctamente su naturaleza y riesgos. Para ello deberá haberle realizado el “test de conveniencia”.

Antes de la compra, su entidad deberá informarle de los costes así como de las características y riesgos de los DSP. En particular debe advertirle del plazo en que usted tiene que dar instrucciones para que puedan ser ejercitados o vendidos.

Una vez adquiridos, usted tiene las alternativas mencionadas en el apartado A), con la importante excepción de que en el supuesto de que no dé ninguna instrucción en relación con los DSP adquiridos en mercado, éstos se extinguirán, quedarán sin valor y Vd. habrá perdido el importe integro de su inversión.

4. ¿Qué gastos conlleva la operativacon DSP?

• Las operaciones de compra y de venta de DSP suelen conllevar comisiones de intermediación.

• En ocasiones, la suscripción de las acciones también puede generar comisiones a favor de su intermediario.

Estos gastos pueden incidir de forma significativa en la rentabilidad de la inversión.

Fuentes:
  • CNMV

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